今日起 深交所主板与中小板正式合并

　　重庆商报-上游新闻记者 孙磊

　　今日，节后第一个交易日，深交所主板与中小板合并正式实施。此次合并对投资者有何影响？

　　A股形成四足鼎立格局

　　今年2月5日，证监会批准深交所主板和中小板合并。

　　2004年6月25日，中小板首批8家公司挂牌上市。首先从上市公司IPO数量上看，数据显示，16年多，新股不断上市，不符合条件的个股退市后，中小板从首日开板8家上市公司到目前1004家，体量增加了120多倍，年平均上市超60家。

　　而同期深主板上市基本停止，自2004年6月以来仅有5家公司上市，而且这5家美的集团（000333）、申万宏源、招商蛇口（001979）、【招商公路(001965)、股吧】（001965）和潍柴动力（000338）还是由原先的上市公司美的电器（000527）、宏源证券（000562）、招商地产（000024）、华北高速（000916）和湘火炬A被吸收合并而上市的，可见近年来，深交所上市的个股全部在中小板和创业板。

　　IPO融资规模上，中小板1004家上市公司，累计实现IPO募资额6745.72亿元，同期深主板因5家为吸收合并上市，并未进行新的IPO融资。在不计已退市的，深主板历史上合计IPO融资并不大，仅有1221.15亿元，与早期经济发展规模小有一定的关系。而创业板则火速发展，不逊于中小板，目前IPO融资已达5184.77亿元，规模较大。

　　市值规模上，数据显示，以最新收盘计算，目前深主板459家上市公司，合计总市值为9.99万亿元。而超一千家的中小板累计市值则达13.57万亿元，市值规模已经超过主板。此外创业板紧追其后，其总市值也达到10.53亿元。可见目前中小板市值最大，创业板其次，主板最小，节后中小板和主板合并实施后，中小板将正式退出历史舞台，新的深主板规模也将快速扩容。深交所以新的深主板、创业板，与上交所的上证主板、科创板形成四足鼎立的关系，共同服务国内的A股市场。

　　合并对投资者有何影响

　　财信证券黄红卫分析认为，在国内经济处于新常态、全球经济逐步复苏的背景下，科技及消费对经济增长的作用更加凸显。资本市场需要适应经济转型、服务实体经济发展的需要，持续深入推动改革与创新。本次合并将厘清板块定位、统一监管规则、精简板块结构，我国资本市场将形成“2+2”板块结构，即上交所主导的主板+科创板，深交所主导的主板+创业板，为全面注册制以及T+0等重大制度推出营造良好的条件，整体上利好股市。

　　开源证券任浪、孙金钜、尹鹤桥、丁旺分析认为，中小板设立的初衷是实现从深市主板到创业板的平稳过渡。由于其设立在深市主板内部，在主板制度框架下运行，因此与深市主板并无根本性差异，反而承接了深市主板的IPO融资功能以及服务部分大型企业的功能。

　　另外，虽然中小板定位于为中小企业服务，但创业板上市标准更具包容性且注册制改革后IPO效率更高，对中小企业融资服务功能甚至强于中小板。在此背景下，深市主板和中小板的合并是水到渠成。

　　此次合并虽然对投资者实际影响有限，但却对我国资本市场建设具有重要的历史意义。合并后，深市主板的IPO功能将得以恢复，深市主板+创业板的竞争力有望明显强化，将与沪市主板+科创板的结构形成错位竞争，从而有利于形成更为高效、明晰的多层次资本市场体系。另外，深市主板和中小板合并后，注册制的全面铺开仅剩沪深主板，这也将为后续全面实行股票发行注册制做提前准备。

　　对于此次合并的背景和意义，深交所此前表示，中小板自设立起定位于主板内设的板块，在主板制度框架下运行，经过16年的发展，中小板上市公司总体不断发展壮大，在市值规模、业绩表现、交易特征等方面与主板趋同。合并深交所主板与中小板是顺应市场发展规律的自然选择，也是构建简明清晰市场体系的内在要求。