今日资金抢入六只强势股一览（2021年7月27日）

　　海康威视(002415)：二季度增速转正 主因EBG／测温／创新业务等带动

　　类别：公司 机构：招商证券股份有限公司 研究员：鄢凡/张益敏 日期：2021-07-27

　　2021 年上半年营收242.7 亿元，同比+1.5%，归母净利润46.2 亿元，同比+9.7%。

　　同时公告以8.0 亿元人民币的对价将热成像事业部资产组转让给创新业务控股子公司海康微影。点评如下：

　　Q2 业绩增速转正，主因EBG/测温/创新等带动。

　　我们测算二季度营收148.42 亿元，同比+6.2%环比+57.4%，归母净利润31.3 亿元，同比+16.7%环比+109.1%，Q2 在国内疫情缓解但海外扩散情况下实现增速转正、上半年整体逆势增长，主因：1）疫情导致盈利性较好的热成像测温业务大幅增长，公司上半年毛利率49.8%，同比+3.43 个pcts，其中Q1/Q2 单季度毛利率47.4%/51.3%；2）加大降本增效、市场开拓力度，二季度三大BG 表现均有好转；3）创新类业务快速增长、收入占比提高。

　　EBG 体现韧性、PBG/SMBG 略好转，除前端外各类产品仍有下滑。

　　分部门来看，上半年EBG 营收同比+20%，公司深耕各行业龙头客户，疫情下该等龙头客户的数字化转型开支仍逆势增长，PBG/SMBG 营收分别下滑-5%/-27%，Q1 公共项目受疫情影响延后、Q2（PBG）有所恢复实现正增长，而中小企业（SMBG）在疫情影响下需求恢复更慢、但Q2 降幅有所收敛；产品端，上半年前端业务营收同比+6%，毛利率同比+8 个pcts 至60.2%，后端/中心控制/建造等业务营收下滑-25%/-2%/-37%，毛利率均有下滑。我们分析红外测温产品对前端业务营收和毛利率有一定拉动，其他业务均受到疫情影响，中心控制产品毛利率下滑较多（-8.9 个pcts）、除疫情原因也反映AI 类产品和服务的竞争压力。创新业务方面，上半年营收同比+40%、占比升至10%，智能家居/机器人/其他三块营收分别同比+4%/46%/183%，智慧存储、海康微影、海康消防、海康睿影等业务持续快速发展。此外，上半年国内收入同比-1.5%，测温产品等增长弥补了其他业务下降；海外收入同比+8.6%，Q1 海外业务仍正常、Q2 开始受到影响。

　　疫情影响低谷已过，预计Q3 及全年维持稳健表现。

　　二季度PBG 增速回正、SMBG 降幅收敛，展望Q3 及全年，我们认为从短期招标和国内经济复苏趋势来看，PBG/SMBG 板块的业绩改善将会持续，EBG 板块也将继续提供支撑。产品维度，虽然红外测温产品贡献已经回落，但下半年随着国内公共项目和企业活动的进一步好转，以及海外的复工，公司前后端产品、建造合同等需求有望逐步恢复正常，中心控制产品盈利性望改善，且创新业务体系下的机器人、存储、传感、家居等板块在前期的客户积累后有望继续多点开花。

　　综合来看，我们认为随着下游需求的恢复和主业竞争力的加强、新业务的放量，公司下半年有望继续上行趋势，实现稳健增长。

　　内外部挖潜抵抗不确定性，寻找需求及人效新突破。

　　在美国打压和市场需求波动压力下，公司2021 年新增研发人员3055 人，研发费用54亿元同比+22.3%，不断提升安防产品综合竞争力、加快非视频业务拓展、强化软件统一架构发挥复用价值。综合半年报信息来看，我们认为公司长线价值依然可期：1）前后端产品短期收入增速虽有所放缓，显示主业空间压力，但企业及公共部门智能数字化转型空间仍大，公司视觉方案的适用范围和对行业应用和客户资源的利用仍有提升空间；2）底层软件架构统一带来的规模效应等仍有改善空间，产品复用率有望继续提升；3）业务拓展中人力等资源前期投入较多，人均效率、投入产出比望逐步改善；4）创新业务增强公司业务多样性，分拆上市等潜在举措望注入活力，并加强新老业务协同、进一步提升天花板。

　　投资建议。预计公司20-22 年营收为610/710/815 亿， 归母净利润为137.2/160.8/185.2 亿，对应EPS 为1.47/1.72/1.98 元， 对应当前股价PE 为22.9/19.5/17.0 倍，维持“强烈推荐-A”投资评级。

　　风险提示：需求不及预期；行业竞争加剧；贸易摩擦风险；AI 进展低于预期

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　　【荣盛石化(002493)、股吧】(002493)：浙石化项目有序推进 炼化霸主未来可期

　　类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：邓胜/郑勇 日期：2021-07-27

　　浙石化项目有序推进，公司业绩迎来持续快速增长。浙石化一期于2021 年12 月投产，核心的PX、乙烯等装置在2021 上半年陆续转固，目前除碳酸二甲酯、PDH、苯酚丙酮、双酚A、PC 等少数化工装置尚在调试外，其余装置均已平稳运行。二期项目已进入现场实施阶段，预计炼油装置将于2021 年底投入试运行，2021 年实现二期全面达产。浙石化较国内主营炼厂及地炼存在显着的超额收益，随着未来逐步投产，公司业绩迎来快速增长期。

　　浙石化具备三大核心竞争优势：

　　1. 规模优势：浙石化两期设计炼油能力4000 万吨/年，投产后将成为全球前五大炼厂，远期规划浙石化三期以及中金石化炼油项目，有望成为全球最大的单一企业拥有的炼化基地。

　　2. 成品油销售优势：一方面携手浙能集团成立浙江石油，率先布局成品油零售业务，规划建设700 个加油站，目前在建和待运营的共200 多个，未来将逐步投入使用；另一方面2021年7 月浙石化成为首个获得成品油出口权的民营炼化企业，在国内供应过剩的局面下率先进军海外市场。

　　3. 化工品有望填补供应缺口，一体化打造成本优势。浙石化成品油收率仅40%，下游化工品丰富，意义在于：①具备更强的抵御产品价格波动的能力；②部分产品如PX、MEG、PE、PC 等将填补国内产能缺口；③设置部分高端产品如己烯共聚聚乙烯、EVA 等，具备高附加值；④未来PC、苯乙烯、丙烯腈等产能大量投放，浙石化依靠一体化打造成本优势。

　　公司具备超前的战略眼光。公司作为聚酯头部企业，投产第一条民营PTA 装置（浙江逸盛）以及民营PX 装置（中金石化），随后又于2021 年开启浙石化的筹建工作，并一次性通过了两期4000万吨的审批，后续浙江石化三期以及中金石化单独上炼化都值得期待，不仅有敢为人先的勇气，更具备精准超前的战略眼光。

　　盈利预测与估值：我们上调公司盈利预测，预计2021-2022 年归母净利润分别为64.7、85.3、107.3 亿元（前值分别为45.7、58.5、71.6 亿元），EPS 分别为1.03 元、1.36 元和1.71 元，对应PE 分别为17X、13X 和10X。考虑浙石化二期将于2021 年投产，我们认为荣盛石化具备高成长性，基于2021 年盈利预测给予公司16 倍估值，目标价21.7 元，维持“增持”评级。

　　风险提示：行业产能过剩；全球经济下行。

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　　恒瑞医药(600276)：管理层新老交替

　　类别：公司 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：贺菊颖/袁清慧 日期：2021-07-27 事件

　　公司公告，副总裁蒋新华、孙辉、刘疆、李克俭先生因年纪原因申请辞去公司副总经理职务，辞职报告自送达公司董事会之日起生效。

　　点评

　　公司运营稳健，管理层完成新老交替

　　本次4 名副总裁在公司工作年限较长，离职均为年龄原因。2021年1 月，公司完成董事会换届，本次多名高管辞职是管理层换届的延续，是完成新老交替的必要程序。公司运营稳健，新老交替不会对公司运营有明显影响。

　　重磅产品PD-1、瑞马唑仑有望参加今年医保谈判公司PD-1 单抗、瑞马唑仑为2021 年上市新品，预计将有资格参与今年国家医保谈判。其中，预计PD-1 单抗将有4 个适应症参与谈判，分别为经典霍奇金淋巴瘤、非鳞非小细胞肺癌一线、肝癌二线、食管鳞癌二线，若成功纳入医保，2021 年将有明显优势，体现公司PD-1 大适应症的成功。瑞马唑仑作为速效麻醉，亦有望通过谈判进入国家医保，实现加速放量。

　　研发快速推进，近期多个重磅产品获批临床

　　公司研发快速推进，近期多个重磅产品及适应症获批临床。其中：

　　SHR1806 是新型肿瘤免疫药物，可促进效应T 细胞活化，同时阻断Treg 细胞的免疫抑制，全球尚未有同类靶点药物上市，获批进行晚期肿瘤试验。

　　SHR-A1811 是使用新一代连接技术构建的HER2-ADC 类药物，对标第一三共/阿斯利康的DS8201，预计将在HER2 表达乳腺癌、HER2 阳性胃癌、HER2 阳性结直肠癌等适应症有良好疗效，获批进行HER2 表达或突变的晚期实体瘤的临床试验。

　　PD-1 卡瑞利珠单抗新增临床试验批准，用于对比安慰剂和卡瑞利珠联合化疗新辅助治疗早期或局部晚期三阴性乳腺癌的双盲、随机、平行对照、多中心的 III 期临床研究。

　　SHR-1316，即公司的PD-L1 单抗，获批开展可切除的II 期或III 期非小细胞肺癌的临床试验。与同类产品的PACIFIC 研究试验设计不同，公司的PD-L1 研究入组增加II 期非小细胞肺癌的入组，我们认为这一入组标准的调整更适应中国患者人群，预计将有更快的入组速度。

　　HR18042，即艾瑞昔布和弱阿片类镇痛药的复方，拟用于中度至重度急性疼痛，获批进行中度至重度急性疼痛的临床试验。

　　SHR-1703，即IL5 单抗，通过抑制嗜酸性粒细胞的增殖和活化，降低嗜酸性粒细胞型哮喘患者的哮喘发作次数，改善患者肺功能，获批开展用于治疗嗜酸性粒细胞升高相关疾病（如嗜酸性粒细胞型重症哮喘）的临床试验。公司免疫管线再添重磅品种。

　　盈利预测与投资评级

　　我们预计恒瑞医药2021-2022 年的归母净利润为67.9、85.5、108.9 亿元，对应增速分别为27.5%、25.8%和27.5%，折合EPS 分别为1.28、1.61、2.05 元/股，对应PE 为74、59、46 倍，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　创新药品种审批进展不计预期；临床试验推进不计预期；市场竞争激烈。

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　　天康生物(002100)重大事项点评：布病基因工程苗获批 疫苗产品竞争力再夯实

　　类别：公司 机构：中信证券股份有限公司 研究员：盛夏/彭家乐 日期：2021-07-27

　　公司养殖板块连续兑现利润，确定性强。疫苗板块底部向上，公司加大市场苗布局，未来有望进入行业第一梯队，此次布病基因工程苗获批再夯实公司布病疫苗龙头地位。我们维持公司20/21/22 年EPS 预测为2.68/1.60/1.34 元，维持“买入”评级。

　　布病基因工程苗获批，疫苗产品竞争力再夯实。公司日前发布公告，其与新疆畜牧科学院兽医研究所合作研发的布氏菌病活疫苗（A19-ΔVirB12 株）获得新兽药注册证书。作为国内首个布病基因缺失疫苗，该疫苗可在实现良好免疫效果的同时区分免疫感染和自然感染，补充布病产品梯队，或将成为继猪瘟e2、口蹄疫市场苗外又一重磅产品，大大夯实布病疫苗领域龙头地位。公司疫苗产品竞争力强劲，上半年市占率持续上升，增长可观。随着后续P3 实验室通过认证，叠加非洲猪瘟疫苗商业化的催化，我们预估公司疫苗业务将迎业绩和估值的双升。中长期看，伴随着疫苗产品优势的夯实，公司2023 年疫苗板块有望实现收入20 亿。

　　成本低位，生猪利润加速释放。公司生猪出栏确定性强，成本低位，业绩持续兑现，头均盈利居上市公司前列。进口受阻、消费复苏下，近期猪价已快速反弹，而南方洪水疫情将加大产能恢复难度，下半年生猪均价或超预期。公司下半年出栏量环比有望大增，业绩料将加速释放。

　　饲料业务有望稳定增长，农产品业务有望受益玉米涨价，全产业链巨头起航。作为西北区域饲料龙头，公司饲料产品盈利能力领先，2021 年以来公司饲料量价驱动，利润增长较快，预估趋势可持续至全年。玉米价格底部向上，公司作为新疆最大的玉米收购商将受益，2021 年有望贡献增量利润。公司围绕农牧、食品相关行业重点投入，加强产业链各环节之间的协同作用，有望成为国内一流的安全食品的供应商、健康养殖的服务商。

　　风险因素：疫情大范围扩散、养殖成本大幅增加、猪价上涨不及预期。

　　投资建议：公司养殖板块连续兑现利润，确定性强。疫苗板块底部向上，公司加大市场苗布局，未来有望进入行业第一梯队，此次布病基因工程苗获批再夯实公司布病疫苗龙头地位。我们维持公司20/21/22 年EPS 预测为2.68/1.6/1.34 元，维持“买入”评级。

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　　唐人神(002567)：成本控制有效头均盈利高企

　　类别：公司机构：中信证券股份有限公司研究员：盛夏/熊承慧日期：2021-07-27

　　成本控制有效，上半年生猪养殖头均盈利1685元，在上市公司中位列前茅。

　　母猪及猪舍快速扩张，未来生猪出栏放量可期。补栏行情下，公司的饲料业务有望逐渐改善。维持“买入”评级，目标价13.74元。

　　成本控制有效，头均盈利高企。2021年上半年，公司实现营业收入79亿元（同比增长8.5%）、归属净利润4.32亿元（同比增长8.6倍）。其中，饲料业务实现收入67.3亿元（同比增长4.53%），主要系饲料销量受禽养殖行业补栏的拉动而同比增长4.5%所拉动；生猪养殖业务实现收入8.25亿元（同比增长194%），主要系猪价上涨的带动。2021年上半年，公司共销售生猪28万头（同比减少45%），其中估计肥猪出栏量约14万头、其余为仔猪及种猪。估算生猪养殖业务是公司2021年上半年盈利的主要来源。报告期内，公司的生猪养殖头均盈利1685元，其中1Q20头均盈利1938元、2Q20头均盈利1503元（2Q20头均盈利下降主要系猪价波动的影响），在上市公司中名列前茅，主要系公司的养殖成本控制有效、压栏和区域优势导致其肥猪售价更高、公司的仔猪销售占比高而上半年仔猪价格维持高位等因素所致。业绩表现符合预期。

　　母猪及猪舍快速扩张，出栏放量可期。截至2021年6月底，公司存栏母猪9.8万头，生产性生物资产2.86亿元（较年初增长121%），在建工程7.37亿元（较年初增长56%），固定资产25.8亿元（较年初增长2.2%）。结合公司生产性生物资产及固定资产的历史表现，我们估计其生猪出栏量在2021年有望逐季高增。考虑到公司在2021年年报中提出了2021年实现生猪出栏130-150万头，2022年实现生猪产能500万头，十二年内实现生猪出栏1000万头的目标，我们判断公司将在生猪养殖上持续扩张，把握行业规模化提升的黄金期。

　　补栏渐起，饲料业务有望逐渐改善。高养殖盈利下，生猪养殖行业自2021年起已开始积极补栏母猪。根据饲料工业协会的统计，饲料行业的母猪料销量自1Q20起已开始同比增长（其中北方区域尤为明显）、中大猪料销量自2021年6月起已不再同比下降。随着补栏由北向南扩散，生猪存栏修复由母猪向肥猪转化，预计饲料行业的销量将逐步复苏。公司的饲料业务也有望逐渐改善，在未来2-3年内保持持续增长。

　　风险因素：生猪出栏量不达预期，饲料销量增长不达预期，原料价格剧烈波动。

　　投资建议：公司生猪养殖业务进入放量期，饲料业务有望逐季改善，盈利弹性有望释放。维持2021/21/22年EPS预测为2.29/1.24/0.89元。参考同类上市公司估值水平，对2021年EPS给予6X PE估值，维持目标价13.74元，维持“买入”评级。

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　　【集友股份(603429)、股吧】(603429)：二季度业绩边际回暖关注新型烟草行业催化 类别：公司机构：中泰证券股份有限公司研究员：徐稚涵/郭美鑫/徐偲 日期：2021-07-27 事件：集友股份发布2021年半年报。2021H1公司实现营收2.09亿元，同比下滑28.2%；实现归母净利润0.26亿元，同比下滑65.54%；实现扣非后归母净利润0.22亿元，同比下滑69.48%；公司经营性活动现金流量净额8435万元，同比下滑45.16%。其中2021Q2公司实现归母净利润0.22亿元，同比下滑35.62%；2021Q2公司实现扣非后归母净利润0.19亿元，同比下滑43.62%。营收和净利润下滑主要系新冠肺炎疫情及其防控措施对公司的生产和经营造成影响所致。 股权激励支付计入管理费用，2021H1净利率受影响。2021H1公司毛利率为39.73%（-4.92pct.），销售费用率2.68%（+0.31pct.），管理费用（含研发费用）率30.25%（+17.17pct.），其中研发费用率10.49%（+4.89pct.），财务费用率-2.85%（-2.62pct.）。上半年公司净利率12.18%（-14.45pct.）。 毛利率下降主要系业务结构调整，烟标营收占比提升所致，管理费用率大幅提升主要系报告期内公司实施限制性股票激励，相关股份支付费用922.58万元计入管理费用所致，财务费用下降主要系利息收入增加所致。 主营业务边际回暖，提前布局卡位新型烟草赛道。2021Q2公司营收环比+49%，归母净利润环比+450%，扣非净利润环比+533%。一季度开工率受疫情影响导致业绩大幅下滑，但是烟草产品需求较为刚性，叠加二季度复工复产效应，订单边际向好，业绩回暖显着。公司客户资源优质，持续中标多省省级中烟烟标产品，看好下半年烟标持续放量引领业绩回升。新型烟草方面，公司17年与安徽中烟成立联合工程中心，18年与昆明旭光设立合资公司主营新型烟草开发设计服务，19年增资合资公司集友广誉，同时还与重庆和江苏中烟发布战略合作，积极推进薄片资质申请。均质化薄片属于新型烟草产业链中技术壁垒最高，产业附加值最高的环节，未来发展可期。若相关政策落地，公司有望显着受益。 IQOS通过MRTP，关注新型烟草行业政策进展。1）7月8日美国FDA官方宣布批准IQOSMRTP申请，意味着IQOS在美国可以以减害烟草制品认证标签销售，其在美销售税率有望大幅降低。同时，IQOS成为全球首例获得政府官方减害背书的HNB产品，电子烟长期趋势得到强化。2）目前全球烟民总数11亿，其中电子烟用户5500万人，渗透率仅5%，还有明显成长空间。根据前瞻产业研究院数据，2021年全球新型烟草市场规模达到447亿美元，预计至2023年达到1734亿美元，CAGR为40.3%。 3）6月18日四川中烟在成都的加热不燃烧产品线下体验店开业，成为继湖北中烟之后第二家开设线下加热不燃烧产品体验店的省级烟草公司。 激励计划设定高增长目标，彰显管理层发展信心。前期公司公告向核心团队成员26人授予限制性股票548万股，业绩考核目标为2021-2021年净利润不低于2亿/4亿/6亿元，同比增长73%/100%/50%，彰显管理层对未来业绩增长的信心。 投资建议：考虑公司烟标业务有望逐步放量，我们预估公司20-22年实现归母净利润2.9、4.5、6.1亿元（前次预测为3.3、4.8、6.5亿元，主要考虑疫情对公司烟标产能投放和资质获取影响，对业绩预测进行调整），同比增长43.20%、55.85%、35.96%。对应EPS0.76、1.18、1.61元。维持“增持”评级。 风险提示：烟草行业政策风险、宏观经济波动风险、业务拓展不达预期

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