全球经济V型反弹？五大专家联袂解读股市经济！
7月23日，腾讯财经发起“博弈论之2021年中展望国际篇”在线论坛，本次论坛的主题是“年中展望：五大国际金融机构解读2021下半年全球经济”，摩根士丹利中国首席经济学家邢自强、彭博亚太首席经济学家舒畅、MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震、景顺中国A股投资总监、业务策略与发展主管谢征傧和标普信评工商企业部评级总监刘晓亮发表了精彩的观点。
彭博亚太首席经济学家舒畅在论坛上表示，人民币和人民币资产会得到支撑。一方面原因是中国经济基本面，另一方面全球的金融市场最近一段时间相对比较平稳，在这种情况下，国际投资者的风险偏好增加了。在这种情况下，普遍是在这样的环境的话，新兴市场的资产就会比较受青睐，而中国又是最大、最重要的一个新兴市场。
摩根士丹利中国首席经济学家、董事总经理邢自强在论坛上表示，中国经济在今年二季度呈现V型复苏，经济和产业的基本面会主导资本市场的走势以及全球的资本流向。今年三月初，摩根士丹利就提出了应该超配中国资产，当时的逻辑就是基于中国的疫情控制是比较有利、迅速的。
景顺中国A股投资总监、业务策略与发展主管谢征傧表示，科技创新作为中国未来的发展的基础，整个实体经济的改革，以及消费转型，这些都是吸引投资者的主要条件。今年北上的资金非常充裕，没有停过。北上资金有些是中国国内的资金进去，另外一点是海外投资者资金的布局，今年前半年的数据带领都是海外的资金，从这一点看来，中国海外投资者进入中国市场这个信心和动力是会继续维持下去。
MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震在论坛上表示，科创板的试点跟稳步推进是中国资本市场改革的标杆事件。由于A股市场以散户为主的结构短期很难改变，在现有的市场里面解决这个问题很难，科创板在这样的时间节点就担当了增量改革的任务。
标普信评工商企业部评级总监刘晓亮表示，从二季度的情况来看，房地产企业实际上已经大幅缓解了三四月整个行业流动性的压力，全年来看比较关键的还是在三季度，无论从销售还是政策角度都是值得去观察。从中国的整体需求，人口，包括吃饭，包括基建的这些支出的角度来看，房地产行业整体的增速可能和三五年前是没法比，长期来看不可能回到每年二三十的增速上，可能会有一个比较稳定的状态增长。
以下为主要观点
彭博亚太首席经济学家舒畅：人民币和人民币资产会得到支撑
彭博亚太首席经济学家舒畅在论坛上表示，可以用三个关键词概括中国经济形势。
第一，正面的信号。中国经济已全面企稳，这不仅从GDP的数字看到，月度数字、各个经济指标都逐步改善，这是一个全面的企稳。
第二，持续的压力。第一方面的压力，二季度GDP3.2的增长率虽然比其他国家经济好，但是要到增长率5.5到6的这个区间，还是需要一段时间恢复到这么一个正常的水平。 第二方面的压力，各个行业还是面临很大的挑战。特别是私营企业，私营企业订单不足了。
第三是叠加风险。一个很重要的风险，就是地缘政治的不定性，这种不定性可能会对金融市场带来很大的扰动。
关于中国资产，舒畅认为，人民币和人民币资产会得到支撑。一方面原因是中国经济基本面，另一方面，全球的金融市场最近一段时间相对比较平稳，在这种情况下，国际投资者的风险偏好增加了。在这种情况下，普遍是在这样的环境的话，新兴市场的资产就会比较受青睐，而中国又是最大、最重要的一个新兴市场。
摩根士丹利中国首席经济学家邢自强：中国率先复工复产产生两个“安全港”
摩根士丹利中国首席经济学家、董事总经理邢自强在论坛上表示，中国经济在今年二季度呈现V型复苏，经济和产业的基本面会主导资本市场的走势以及全球的资本流向。今年三月初，摩根士丹利就提出了应该超配中国资产，当时的逻辑就是基于中国的疫情控制是比较有利、迅速的。
邢自强认为，中国率先复工复产，会产生两个安全港的作用，一个是为全球生产的供应链提供一个供给的安全港，第二就是为全球投资者提供在环球疫情不确定下面的投资的避风港，中国在这次疫情里面算是一个先进先出的概念，中国的资本市场和人民币资产呈现出韧性，基本上从二季度以来也得到了验证。
邢自强表示，全球贸易摩擦以来，中国占全球出口市场，和全球FDI的份额是不降反升的，反映了中国在制造方面的韧性，过去三年，中国占全球出口市场1.3个百分点，今年疫情之后份额就进一步提升了，因为全世界只有中国能生产。中国仍然有比较强的优势，这也是率领中国率先复苏的原因，当然这不是高枕无忧，接下来主要看中国的消费和服务业的复苏，一个就是受制于社交疏离的新常态，第二是就业形势还是比较严峻的。
景顺投资总监谢征傧：海外投资者进入中国股市的信心和动力会继续维持下去
景顺中国A股投资总监、业务策略与发展主管谢征傧表示，中国二季度经济增长3.2%超乎投资者预期，随着国家对疫情管控能力的加强，国内的消费信心会在下半年继续带动增长。
谢征傧表示，从跟国际投资者的交流来看，中国向来都是他们最感兴趣，而且是一个重点追踪的市场，特别是目前整个A股市场经过一番快涨之后回跌，估值是合理的，标普500指数25、26倍的市盈率跟国内15倍、16倍市盈率预期它有很大的成长空间。
谢征傧称，科技创新作为中国未来的发展的基础，整个实体经济的改革，以及消费转型，这些都是吸引投资者的主要条件。今年北上的资金非常充裕，没有停过。北上资金有些是中国国内的资金进去，另外一点是海外投资者资金的布局，今年前半年的数据带领都是海外的资金，从这一点看来，中国海外投资者进入中国市场这个信心和动力是会继续维持下去。
MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震：资本市场改革增强海外投资者信心
MSCI亚太区指数解决方案研究部主管魏震在论坛上表示，中国经济稳定增加了海外投资者信心，信心是非常重要的，特别要感谢监管层的一些努力。不管是央行，还是证监会，在疫情来临的时候，特别是还有一些国际上地缘政治的大背景之下，还不断在加快资本市场开放。主要体现在两方面，一方面主要是跨境的投融资跟交易结算制度。另外一方面就是深化沪深港通的机制。最近外管局跟央行取消了海外机构投资者QFII、RQFII的限制。在上半年疫情的冲击的情况下，提前取消了之前提到的期货公司，证券公司外资持股限制，所有这些其实都是重大的改革。
魏震认为，资本市场改革增强了海外投资者的信心。当前北上资金大概持有1.7万亿人民币的股票资产。这个规模相对去年年底，不管是绝对的量还是相对的量都有一个增长。当前外资已经持有A股超过整个市场体量3%，去年年底是2.9%。现在是3.3%，相当于在半年时间内这么大疫情的背景下增持，非常难得。
在谈到科创板时，魏震认为，科创板的试点跟稳步推进是中国资本市场改革的标杆事件。由于A股市场以散户为主的结构短期很难改变，在现有的市场里面解决这个问题很难，科创板在这样的时间节点就担当了增量改革的任务。
今年上半年在疫情这么严重的情况下，科创板不管是从发行的角度，还是审批效率的角度都是可圈可点的。因为科创板是增量市场，所以可以测试不同的投资结构，或者是投资流程，甚至是可以把国际上的一些先进的理念，比如说融资融券的效率，结算的效率放在科创板里面进行改革，意义是非常重大的。
在谈到北上资金时，魏震表示，从沪深港通开通以来，累计流入的量只有1.1万亿多，但是现在持有的量是1.7万亿，这里面多出来的部分，就是由于A股上涨带来的红利。
另外，北上资金的确带来了市场风格的转换。以前市场风格的转换非常快，一旦追涨杀跌，一个投资主题过后马上就是反转。所以市场反转的风格比较流行，但是海外机构投资者资金，不管是做主动型的还是对冲型基金，这种投资的风格都是比较强调看公司基本面，分析公司的价值和成长性。虽然北上资金占整个A股成交占比没有那么大，但是它的增量资金对市场导向还是有一定的影响。
标普信评刘晓亮：房地产企业流动性已大幅缓解 行业集中度会快速增长
标普信评工商企业部评级总监刘晓亮表示，中国经济二季度的增速是超出预期的，体现出了中国经济的强大韧性和活力，特别是中国工业的复苏速度是远超预期的。
刘晓亮表示，从地产角度来看，这次疫情是对全行业非常全面，非常直接的一个压力测试，之前大家都没有预料到疫情能发展到这么样一个程度，地产的金融属性是比较强的。资产和负债都会在比较大规模的状态下。那么在正常的市场情况下，其实地产行业，特别是房地产开发的企业，它的资金流转和存货的消化是连续的，由于现金流进出规模比较大，违约的事件不多。
刘晓亮表示，全社会的流动性，包括融资成本在下降，无论是从其他企业还是从老百姓贷款的利率都有微降，目前来讲中国居民的资产大部分还是配置在房地产上，地产还是有一些投资的属性在里面。
刘晓亮表示，从二季度的情况来看，房地产企业实际上已经大幅缓解了三四月整个行业流动性的压力，全年来看比较关键的还是在三季度，无论从销售还是政策角度都是值得去观察。从中国的整体需求，人口，包括吃饭，包括基建的这些支出的角度来看，房地产行业整体的增速可能和三五年前是没法比，长期来看不可能回到每年二三十的增速上，可能会有一个比较稳定的状态增长，甚至五到十年之内我们可能会看到一些行业的边际收缩的状态。这个时候市场规模没有提升的时候，行业集中度会快速的增长，前面大型的企业会增长得非常快。
来源：腾讯财经
