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华安证券:维持牧原股份“买入”评级 目标价68.4元

2021-10-19 17:25:27 fx358财富网
  华安证券发布研究报告称,维持牧原股份“买入”评级,预计2021-23年主营业务收入为780.45/939.86/1448.71亿元,归母净利为67.87/-67.33/85.01亿元,对应EPS为1.29/-1.28/1.62元

  华安证券发布研究报告称,维持牧原股份“买入”评级,预计2021-23年主营业务收入为780.45/939.86/1448.71亿元,归母净利为67.87/-67.33/85.01亿元,对应EPS为1.29/-1.28/1.62元,对应市值为3600亿元,合理估值68.4元。

  华安证券主要观点如下:

  受猪价大跌影响,Q3公司亏损8.22亿元。

  公司公布三季报:1-9月实现收入562.8亿元,同比增长43.7%,归母净利润87亿元,同比下降58.5%;其中,Q3收入147.4亿元,同比下降18.7%,亏损8.22亿元,Q3业绩剧降与猪价大跌直接相关。

  生猪出栏量同比高速增长,Q3完全成本降至15元/公斤以内。

  2021年1-9月,公司生猪出栏量2610.6万头,同比增长119.7%,其中,商品猪2292.1万头、仔猪292.9万头、种猪25.6万头。2021Q3公司生猪出栏量867万头,环比下降10.8%,同比增70%;

  其中,Q3育肥猪出栏量822.5万头,环比下降4.1%,同比增长204.4%,仔猪出栏量40.7万头,环比下降60.9%,种猪出栏量3.7万头,环比下降62.6%。2021Q3公司育肥猪完全成本已降至15元/公斤以内,成本有继续下降空间。2021年3季末公司生产性生物资产较年初微降1%。

  公司拟向控股股东募资不超过60亿元,发行价格40.21元。

  公司拟向控股股东牧原集团发行不超过149216612股份,发行价格40.21元,募集资金总额不超过60亿元,扣除发行费用后将全部用于补充流动资金。随着产能拓展持续投入和经营规模增长,公司资产负债率从2019年末40.04%提升至今年9月末57.77%,本次募资将有效改善公司资产负债结构,并提高公司养殖业务的综合经营实力。