周期股为何遭遇暴跌 后市还能配置吗？

　　9月27日，9月27日，沉寂许久的白酒股大幅反弹，板块指数高开高走一度飙升逾9%，板块市值总体增加约4000亿元。周期股则全线下挫，化工行业是重灾区，有色、钢铁、煤炭亦遭重挫。

　　周期股为何暴跌？

　　同泰基金认为，资源类板块股价调整更多地源于情绪因素，基本面的影响并不大；此类股票在后期将有较大的分化，与新能源相关的上游资源板块、供需形势好的化工板块仍将有上涨空间，而缺乏需求增长逻辑的周期类股则难以有效反弹。

　　周期板块近几个月大幅上涨，累积了大量的获利盘，一有情绪影响，股价的波动幅度就较大。而周末全国多地停电对各企业是否停电的预期陷入不明朗，大家对供给和需求都产生了较为明显的负面预期。

　　近期一些重要变化引致中美关系好转，进而市场对全球分工强化的预期增长，或许对中国产业链产生了不必要的负面联想；同时国庆长假将至，海外的不确定性对周期板块影响最大，大家暂时规避风险的意愿较为强烈。

　　永赢基金表示，近期周期股调整幅度较大，主要是过去一段时间利润向产业链上游集中，不利于稳增长和居民收入改善的担忧持续发酵。另外，随着“双控”、“双限”政策再加码，停电停产造成居民生活不便，与之相关的社会舆论也明显增加。

　　因此，政策纠偏的预期升温，但纠偏的时间、形式、力度都高度不确定，这是周期股估值最受压制的阶段。未来，如果最终落地的政策纠偏而非纠正，则调整已经兑现的周期股仍有上行空间。

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　　华富基金表示，近期市场出现了较为明显的“风格切换”，前期强势的周期板块回调明显，而前期调整较多的医药、食品饮料板块则出现了反弹，相对收益显着，市场整体震荡，板块分化加剧。目前市场对于后市风格仍然没有形成明显的一致性，还处在寻找未来主线的阶段，短期的波动可能维持。

　　而关于市场风格是否切换的问题，万家基金李文宾认为，关键在于判断当前周期股和消费股未来的盈利预期的变化方向。“我们认为从当前到年底角度考虑，虽然经济下行压力确实在加大，国内流动性也有边际转宽的预期，但从盈利趋势看尚未发生显着的逆转，因此我们判断白酒股大涨并不意味着市场风格的切换，风格的切换需要一定时间周期来完成，未来一个季度大概率是周期和消费互有表现的阶段，而周期可能相对更强。

　　从中长期来看，公募仍看好周期股。华夏基金称，看好周期板块投资机会，特别是在碳中和目标下，周期品投资机会显现。自2013年以来，全球主要矿业企业资本开支持续下行。与此同时，行业内的投资行为愈发谨慎，在这一背景下，资源品的供应能力日渐脆弱。而本就不足的资本开支加上疫情期间进一步受损的资产负债表，使得资源企业的资本开支短期内仍难扩张。此外，碳达峰、碳中和战略优化供给格局、降低波动性，提高行业盈利持续性和可预测性。“因此，长期不足的资本开支、碳中和的政策趋势重塑了整个供给侧结构，在这一背景下，周期波动会被放大，竞争格局会出现改观，以周期为基础的投资机会将进一步涌现。”