东北证券 点石1号 股市正阳 缩量上涨，量能有蹊跷

　　周三市场低开高走、缩量上涨，上证指数收于3628点、上涨0.4%，创业板指下跌0.91%、上证50指数下跌1.25%，两市A股成交1.14万亿、成交环比显着下降。板块方面，公用事业、采掘、房地产、军工、交运等涨幅居前，休闲服务、食品饮料、银行、农业、家电等跌幅居前；两市个股涨跌比为2146:2183、涨跌持平。

　　周三市场受中秋节外盘下跌的影响、早盘低开，而后在电力、煤炭、地产、军工等权重股的带动下指数震荡收高，美中不足的是两市成交量显着萎缩。市场的低开符合境内外股票市场联动的规律，而后指数的上涨，主要与碳达峰、部分高耗能企业限产停工、煤电紧缺有关；另外，也有传闻对困局中的地产公司可能有债务重整和四季度稳增长的政策预期，这一点在盘中的地产股反弹和隔夜恒大ADR反弹有些端倪。不过，相对而言、国家领导人对低碳节能的承诺更有支撑性，地产则更多是一些国企相对走强、民企地产股的走势依然疲弱。

　　周三成交缩量有些蹊跷。指数的低开高走，再次凸显了A股的独立性和韧性，交投方面很大可能与节后部分融资盘回补有关、毕竟节前连续2日融资盘减少超过百亿且节后或多或少会有回补，因此周三成交量萎缩值得关注。如果未来1-2个交易日成交量不能继续回升的话，很有可能在国庆前成交量出现跌破万亿的情景。

　　隔夜欧美市场上涨、石油铜等能源资源再度上涨，美联储释放了缩减QE的信号、可能在年内如11月议息会议时正式开始缩减，有点利空出尽和强化全球经济复苏的味道。就A股市场而言，总体维持前期的思路，市场有单边指数牛回归至围绕20日均线震荡的平台整固阶段；从结构看，低价股风格指数依然领涨市场，热点则在涨价题材、三季报业绩、高低技术形态切换中轮动，尤其从消费股疲弱、疫情受损的休闲服务等板块缺乏持续上涨的动能来看，市场资金开始布局和聚焦于三季报业绩主线；短线则关注中国恒大以及其他地产股的走势、以便推断后续政策的松紧预期，立足三季报业绩分化加剧的风险捕捉一些基础消费品、信创主题以及碳达峰等催化下的涨价题材等。

　　* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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