今年可逢跌买进的半新股

　　如果于2000年就于中国营运社交平台，应该等待不到2010年后，智能手机普及，便已离场。同一盘生意，同业的人才，不同的大环境，会有显着不同的结果。

　　于廿年前，社会资本不多，内房是一个谁能向银行融资，谁就能跑出的行业。

　　然后，一家家内房于中港市场上市，懂得搞集资的成为赢家。接着是发美元债，捕捉人民币升值我机会。去年最近一波就是，谁敢冲，谁就做老大。

　　可是，自内地推出三条红线后，整个内房生态系统出现大变化。

　　第一，整个行业的增长已经有限，再难容纳数以百计的企业生存，亦出现了整合的势头，于一百大以后的企业，要竞争下去，就要建立一套生存法则；或是寻求一个好的方案退出。

　　第二，经历廿年的经济及展后，中国国内已不缺民间资本，而且一些企业家赚得的资本，比中小型内房更多，买房已不能满足他们。

　　代建行业处高速增长

　　两股需求的力量支持下，代建行业于近五年增长迅速；至去年7月，行业龙头绿城管理(SEHK:9979)于香港上市，虽然都叫管理，又是轻资产模式，但与其他物业管理完全不同。

　　绿城管理母企为绿城(SEHK:3900)，早年以高质量项目于长三角地区发迹，但财务管理不善，先后引入九仓(SEHK:4)及中交建(SEHK:1800)作主要股东，创办人宋卫平持股只余下约8.7%。

　　由于股东结构改变，也不倾向加大集本发展，因此孕育了绿城管理出来，为政府及投资者代建不同的项目。

　　客户只需要出资投地及支付建筑费，剩下来的绿城管理一手包办，从设计、施工到销售，甚至运用「绿城」的品牌。简单来说，有资金便能成为发展方。

　　那客户竟然能掏出这么多资金，为何又不自资发展呢？经过多年的发展后，中国物业发展已变得专门化，从法规到建筑经验，并不是一个新手便能涉足的市场，而且不少客户只希望出资，并不想花心神作管理，所以代建市场高速增长。

　　如同2015年上市的中海物业(SEHK:2669)一样，绿城管理暂时为代建行业的第一股，即使未来龙头位置难保，但受惠代建行业的兴起，绿城管理能成为受惠耆的机会很高，所以未来一年，如市场出现调整，都是绿城管理吸纳的机会。

　　(持牌人士，撰文时并没有持有上述个股)