结构化加密产品是什么？收益来源与尾部风险

结构化加密产品把基础资产与期权、永续合约或借贷安排组合在一起，收益往往来自出售某种风险。产品名称中的“稳健”或“增强”不能替代损益结构分析。

常见收益来源

• 借贷利息和平台补贴；
• 出售看涨或看跌期权的权利金；
• 永续合约资金费率；
• 做市点差和流动性奖励；
• 跨市场或跨期限价差。

需要画出损益图

确认标的价格在上涨、横盘和大跌时分别收到什么资产、能否提前退出、结算价格如何确定。所谓双币产品可能在不利价格下以另一种资产结算。

不仅有市场风险

还包括平台对手方、智能合约、预言机、流动性和监管风险。高年化数字可能基于短期限换算，并不代表全年可持续。

不理解期权和强制结算机制时，不应仅凭收益率参与。任何保本承诺都需核验法律主体、资产托管和合同依据。