汇率、股市、黄金与油价有什么关系？传导路径与例外

汇率、股市、黄金与油价之间不存在一条永远有效的涨跌公式。观察资产联动前，要先判断冲击来源：是需求增加、供应中断、货币政策变化，还是避险情绪上升。

四条主要传导路径

一个容易忽略的计算

以美元报价的黄金即使价格不变，人民币兑美元汇率变化也会改变人民币计价结果。油价上涨对上游能源公司和耗油较多的航空、运输企业，可能产生方向相反的利润影响。

如何正确看“相关性”

1. 使用同一时间区间和币种；
2. 区分短期日度波动与多年趋势；
3. 将政策变化、供需事件和市场情绪分开；
4. 避免把过去一段时期的相关系数当预测模型。

资产配置应考虑各资产共同下跌的压力情景，不能只凭“黄金避险”“油价涨股市跌”等口号下注。