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LPR连续16个月保持不变,年内降息是否有空间?

2021-09-09 17:38:13 fx358财富网





8月20日,最新贷款市场报价利率(LPR)报价出炉。1年期为3.85

8月20日,最新贷款市场报价利率(LPR)报价出炉。1年期为3.85%,5年期为4.65%,均连续16个月保持不变。

这并不出乎意料,此前机构较为一致地认为短期内政策利率不会降。不过市场利率已经开始下行,与政策利率形成“倒挂”,例如中小银行同业存单7月以来下降到MLF(中期借贷便利)利率以下约20-30个基点的水平,意味着找同行融资比找央行便宜。

有业内人士认为,市场利率隐含央行降息预期,1年期LPR报价下调动能正在累积,如果四季度央行再度实施全面降准,1年期LPR报价下调的可能性将大幅增加。但考虑到当前房地产市场调控态势,关系着大多数房贷的5年期以上LPR利率大概率保持不变。

8月LPR继续保持不变,不过企业实际拿到的贷款成本下降了

在8月16日央行MLF操作落定之后,市场机构较为一致地预期今日LPR报价会保持不变。

8月16日,央行实施6000亿元MLF(中期借贷便利)操作,操作利率维持2.95%,连续17个月保持这一水平。当月MLF到期量7000亿,因此本月MLF为缩量续作。

光大证券预计,8月LPR报价继续维持不变,原因在于LPR中资金成本计算方法本身是一个存在争议的议题,包括全成本和边际成本选择、市场利率变化区间选择等;必须考虑银行体系核心存款成本利率依然承压的现状。若8月MLF利率维持不变,银行综合负债成本压力难以明显下降,LPR报价也将继续维持不变。

虽然政策利率没变,企业拿到的实际贷款利率却一直在降。8月9日,央行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》,其中专栏文章称,今年前6个月,贷款加权平均利率为5.07%,较上年同期下降0.07个百分点,较上年全年下降0.08个百分点。

企业贷款利率降幅更大,今年前6个月企业贷款加权平均利率为4.63%,较上年同期下降0.16个百分点,较上年全年下降0.09个百分点,实体经济融资成本稳中有降。

市场利率与政策利率“倒挂”,年内有无降息空间?

值得一提的是,7月降准决定发布及实施后,市场利率与政策利率“倒挂”幅度加大至20-30个基点。意味着与一年期MLF的利率2.95%相比,中小银行同业存单融资成本更低。贝壳财经记者从中国货币网看到,8月19日,股份制银行同业存单一年期利率为2.6513%,城商行和农商行一年期同业存单利率为2.8025%,均低于MLF利率。

“说明市场利率隐含央行降息预期。”有业内人士认为。东方金诚王青表示,7月降准决定发布后,包括3个月期shibor、银行同业存单利率在内的中端市场利率下行幅度较大,银行边际资金成本有所下降。此外,降准本身可降低金融机构资金成本每年约130亿元,而6月初监管层已通过优化存款利率监管缓解了银行存款成本上行压力。

“由此判断,银行下调1年期LPR报价的动能正在累积,若四季度央行再度实施全面降准,1年期LPR报价下调的可能性将大幅增加,近期同为关键市场利率的10年期国债收益率下行幅度较大,或意味着市场对1年期LPR报价下调已有所预期。不过,考虑到当前房地产市场调控态势,即使年内1年期LPR报价下调,主要针对居民房贷的5年期LPR报价也将保持不变,居民房贷上行势头将会延续。”王青表示。

贝壳财经记者7月下旬从上海地区银行人士处证实,首套房贷利率由此前的4.65%上浮至5%,二套房由5.25%上浮至5.7%。

也有业内人士持相对保守态度。中信固收首席分析师明明认为,今年二季度货币政策执行报告显示当前通胀已经引起了央行的注意,除非国常会层面明确提及,否则下半年降息降准窗口或已关闭。国内经济恢复不稳定,增长动能持续性面临挑战,海外货币政策转向对我国货币政策或仍有制约,财政发力预计将成为下半年稳增长的主旋律。